Por André Beganski
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Estados Unidos se acerca a una fecha que podría tener consecuencias históricas para los mercados mundiales, pues corre el riesgo de incurrir en el primer impago de deuda de su historia. Se trata de un posible evento de cisne negro que podría tener un gran impacto en Bitcoin, Ethereum y el resto del mercado de criptomonedas.
La Secretaria del Departamento del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, advirtió hace semanas que el gobierno se quedaría pronto sin fondos si no se suspendía o elevaba el techo de la deuda—posiblemente ya el 1 de junio. Si los legisladores siguen estancados y no pueden llegar a un acuerdo sobre el gasto, Washington no podrá pagar sus facturas, dijo.
En el pasado, enfrentamientos similares sobre el techo de la deuda han sacudido los mercados, como el prolongado desacuerdo sobre el techo de la deuda que hizo caer al S&P 500 un 16% en 2011, sobresaltando a los inversionistas antes de que se alcanzara una resolución.
Esta vez, Wall Street ha bostezado. El S&P 500 ha bajado menos de un 1% desde que Yellen emitió sus aleccionadoras declaraciones el 1 de mayo. Sin embargo, Bitcoin ha caído más de un 7% y Ethereum casi un 3% durante el mismo periodo, de acuerdo con CoinGecko.
Normalmente, las debacles del techo de la deuda crean más ruido que noticias que muevan el mercado, dijo a Decrypt Greg Magadini, Director de Derivados de Amberdata—pero reconoció que un impago de la deuda estadounidense está lejos de estar fuera de la mesa.
"En estos momentos parece un juego de gallinas bastante intenso", dijo. "Y teniendo en cuenta lo locas que han sido las cosas en los dos últimos años, creo que todo es posible".
En el evento de que el gobierno incumpla sus deudas, los activos de riesgo como las acciones y la criptomoneda se enfrentarían a un dolor a corto plazo, dijo Magadini. Explicó que eso se debe a que una caída en la calidad de la deuda respaldada por el gobierno probablemente elevaría los costes de los préstamos, aumentando contraintuitivamente su rendimiento y fortaleciendo el dólar en comparación con otros activos.
Del mismo modo, el dólar podría fortalecerse en caso de impago de EE.UU., ya que los traders estadounidenses tienden a deslocalizar sus dólares—intercambiando divisas y activos por el billete verde—en eventos de escaso riesgo, dijo a Decrypt el Jefe de Investigación de CoinShares, James Butterfill.
"Técnicamente hablando, el dólar debería venderse en el evento de un impago, pero no lo hará porque la gente tiende a invertir sus dólares en periodos de tensión en el mercado", dijo. "En realidad, el dólar podría fortalecerse, perversamente, porque la gente se está preocupando, y eso no sería tan bueno para el Bitcoin".
Butterfill prevé que el dólar se fortalecerá y el Bitcoin caerá a medida que Estados Unidos se acerque a lo que la Casa Blanca ha descrito como la "fecha X" de Estados Unidos, la fecha oficial en la que el gobierno ya no podrá pagar sus facturas.
"Se trata de un escenario realmente complicado", dijo Butterfill, señalando que no cree que sea probable un impago. "No es tan obvio lo que ocurrirá exactamente".
Según Magadini, de Amberdata, Bitcoin y Ethereum podrían reaccionar de forma diferente en caso de impago. Bitcoin podría rebotar junto con el oro tras una caída inicial—como control de la moneda emitida por el gobierno-, mientras que Ethereum probablemente permanecería deprimido junto con las acciones tecnológicas, dijo.
Gordon Grant, Co-Director de Operaciones de Genesis, se hizo eco de esta opinión y declaró a Decrypt que Bitcoin tiene más recorrido al alza que Ethereum si el gobierno deja de poder hacer frente a sus obligaciones de deuda, pero que ambas monedas sufrirían presiones inicialmente.
"Tal vez haya una mecha inicial hacia abajo, mientras los activos de riesgo son absolutamente aplastados, porque el mercado de valores va a ser diezmado", dijo. "Pero es probable que Bitcoin suba".
En cuanto a Ethereum, Grant dijo que la segunda mayor criptomoneda por capitalización bursátil suele estar vinculada a índices que siguen a valores tecnológicos como la NASDAQ, por lo que es probable que su rendimiento sea inferior al de Bitcoin si se produce un impago.
"No importa si creo que es una comparación justa", dijo, señalando que así es como ciertos modelos operan la relación entre cosas como la NASDAQ y Ethereum. "Por tanto, tenderíamos a esperar un rendimiento inferior de Ethereum".
Como ejemplo de cómo se han comportado las criptomonedas en los últimos eventos de riesgo, Grant señaló las enormes ganancias de Bitcoin en comparación con Ethereum tras el colapso de varios bancos en marzo, incluido el Silicon Valley Bank. Sin embargo, señaló que no hay datos que sugieran cómo podrían reaccionar las criptomonedas si el gobierno entrara en suspensión de pagos por primera vez en la historia.
Tanto Grant como Magadini destacaron el aumento de la actividad en el mercado de opciones de Bitcoin a medida que se acerca un posible impago, lo que sugiere que los traders—principalmente institucionales—apuestan a que la moneda experimentará una mayor volatilidad.
En última instancia, Grant dijo que confía en que los legisladores agoten sus diferencias en el Capitolio y lleguen a un acuerdo como siempre han hecho. Pero, apuntando a la lógica de Tom Keene, de Bloomberg, Grant dijo que la cuestión más importante es si este tipo de eventos son cada vez más frecuentes en un clima político cada vez más polarizado, y si desaparecerán alguna vez.
"Podemos reflexionar y pontificar, pero la verdadera historia es este fenómeno del gobierno estadounidense, como nación deudora, chocando contra un techo de deuda", dijo Grant, añadiendo que se ha convertido en "cómo se hace la salchicha en el siglo XXI".
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