Que se passe-t-il pour Bitcoin et Ethereum si les États-Unis font défaut sur leur dette ?

Par André Beganski

Les États-Unis se dirigent vers une date qui pourrait avoir des conséquences historiques pour les marchés mondiaux, risquant leur premier défaut de paiement de la dette. C'est un événement potentiellement imprévisible qui pourrait avoir un impact disproportionné sur Bitcoin, Ethereum et le reste du marché de la cryptomonnaie.

La secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a averti il y a des semaines que le gouvernement manquerait bientôt de fonds si le plafond de la dette n'était pas suspendu ou augmenté, peut-être dès le 1er juin. Si les législateurs restent bloqués et ne parviennent pas à un accord sur les dépenses, Washington ne pourra pas payer ses factures, a-t-elle déclaré.

Des impasses similaires sur le plafond de la dette ont secoué les marchés dans le passé, comme un désaccord prolongé sur le plafond de la dette qui a fait chuter le S&P 500 de 16% en 2011, effrayant les investisseurs avant qu'une résolution ne soit trouvée.

Cette fois-ci, Wall Street a baillé. Le S&P 500 est en baisse de moins de 1% depuis que Yellen a émis ses remarques sobres le 1er mai. Cependant, Bitcoin a chuté de plus de 7% et Ethereum est en baisse de près de 3% pendant la même période, selon CoinGecko.

La «date X» de l'Amérique

En général, les déboires du plafond de la dette créent plus de bruit que de nouvelles qui bougent le marché, a déclaré Greg Magadini, directeur des dérivés d'Amberdata, à Decrypt - mais il a reconnu qu'un défaut de paiement de la dette américaine est loin d'être exclu.

«On dirait un game of chicken assez intense en ce moment», a-t-il déclaré. «Et étant donné à quel point les choses ont été folles ces dernières années, je pense que tout est possible.»

Dans le cas où le gouvernement ne rembourserait pas sa dette, les actifs à risque tels que les actions et les crypto-monnaies subiraient une douleur à court terme, a déclaré Magadini. Il a expliqué que cela est dû au fait qu'une baisse de la qualité de la dette garantie par le gouvernement augmenterait probablement les coûts d'emprunt, augmentant paradoxalement son rendement et renforçant le dollar par rapport à d'autres actifs.

De même, le dollar pourrait se renforcer lors d'un défaut de paiement des États-Unis, car les traders américains ont tendance à rapatrier leurs dollars - échangeant des devises étrangères et des actifs pour le billet vert - lors d'événements à risque, a déclaré James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, à Decrypt.

«Techniquement parlant, le dollar devrait se vendre en cas de défaut de paiement, mais il ne le fera pas car les gens ont tendance à rapatrier leurs dollars en période de stress sur le marché», a-t-il déclaré. «Le dollar pourrait en fait se renforcer, de manière perverse, parce que les gens s'inquiètent, et cela ne sera pas si bon pour Bitcoin.»

Butterfill prévoit que le dollar se renforcera et que Bitcoin baissera à mesure que les États-Unis approchent ce que la Maison Blanche a décrit comme la «date X» de l'Amérique, la date officielle à laquelle le gouvernement ne peut plus payer ses factures.

«C'est un scénario vraiment compliqué», a déclaré Butterfill, notant qu'il ne pense pas qu'un défaut de paiement soit probable. «Il n'est pas évident de savoir exactement ce qui va se passer.»

Bitcoin pourrait rebondir

Bitcoin et Ethereum pourraient réagir différemment en cas de défaut, a déclaré Magadini d'Amberdata. Bitcoin pourrait rebondir aux côtés de l'or après une première baisse - en tant que contrôle sur la monnaie émise par le gouvernement - tandis qu'Ethereum resterait probablement déprimé aux côtés des actions technologiques, a-t-il déclaré.

Le sentiment a été repris par Gordon Grant, co-responsable du trading chez Genesis, qui a déclaré à Decrypt que Bitcoin avait plus de potentiel de hausse qu'Ethereum si le gouvernement ne pouvait plus répondre à ses obligations de dette, mais que les deux devises seraient initialement sous pression.

«Il y aura peut-être une première baisse, alors que les actifs à risque sont absolument anéantis, car le marché boursier va être décimé», a-t-il déclaré. «Mais Bitcoin va probablement monter.»

Pour Ethereum, Grant a déclaré que la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière est souvent liée à des indices suivant les actions technologiques comme le NASDAQ, ce qui la rend susceptible de sous-performer par rapport à Bitcoin en cas de défaut.

«Il n'importe pas que je pense que c'est une comparaison juste», a-t-il déclaré, notant que c'est ainsi que certains modèles échangent la relation entre des choses comme le NASDAQ et Ethereum. «Nous nous attendrions donc à une sous-performance d'Ethereum».

SVB et Saucisse

À titre d'exemple de la façon dont la crypto a performé lors d'événements récents de prise de risque, Grant a souligné les gains disproportionnés de Bitcoin par rapport à Ethereum à la suite de plusieurs effondrements bancaires en mars, notamment Silicon Valley Bank. Cependant, il a noté qu'il n'y a aucune donnée pour suggérer comment les crypto-monnaies pourraient réagir si le gouvernement faisait défaut pour la première fois de l'histoire.

Grant et Magadini ont tous deux mis en évidence une activité accrue sur le marché des options pour Bitcoin à mesure qu'un défaut potentiel se rapproche, affirmant que cela suggère que les traders, principalement institutionnels, parient sur une augmentation de la volatilité de la pièce.

En fin de compte, Grant a déclaré qu'il était confiant que les législateurs épuiseront leurs différences au Capitole et parviendront à un accord comme ils l'ont toujours fait. Mais, en se référant à la logique de Tom Keene de Bloomberg, Grant a déclaré que la question plus importante est de savoir si des événements comme ceux-ci deviendront plus courants dans un climat politique de plus en plus polarisé et s'ils disparaîtront un jour.

«Nous pouvons ruminer et pontifier, mais la vraie histoire est ce phénomène du gouvernement américain, en tant que nation débitrice, qui se heurte à un plafond de la dette», a déclaré Grant, ajoutant que c'est devenu «la façon dont la saucisse est faite au 21e siècle».

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