En Resumen
- Abogados de Grayscale instan a la SEC a aprobar rápidamente un ETF de Bitcoin, tras victoria judicial.
- Tribunal de Apelaciones critica a la SEC por rechazar ETF de Bitcoin sin explicación.
- Grayscale argumenta que su ETF de Bitcoin al contado debe ser aprobado como los ETF de futuros.
Los abogados que representan al gestor de activos de criptomonedas, Grayscale Investments, instaron a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a aprobar "con prontitud" un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin en una carta enviada a la agencia federal el martes, continuando su marcha victoriosa después de la reciente victoria judicial de Grayscale contra el regulador.
Today, our legal team and counsel at Davis Polk & Wardwell and Munger Tolles & Olsen delivered a letter to the SEC with important information to consider as it decides on next steps for $GBTC. (1/3) pic.twitter.com/OHGlyvjcAm
— Grayscale (@Grayscale) September 5, 2023
La carta de los bufetes de abogados Davis Polk y Munger Tolles & Olson llega después de que un panel de tres jueces del Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito de Columbia dictaminara la semana pasada que la SEC se equivocó al rechazar el ETF propuesto de Bitcoin de Grayscale sin explicar adecuadamente su razonamiento. El fallo requiere que la SEC revise nuevamente la solicitud de Grayscale, aunque la agencia aún tiene tiempo para apelar.
"Creemos que la comisión debería concluir que no hay motivos para tratar al fideicomiso de manera diferente a los ETP [productos negociados en bolsa] que invierten en contratos de futuros de Bitcoin", escribieron los abogados, citando los ETF de futuros de Bitcoin que la SEC ya ha aprobado.
Grayscale ha argumentado que su propuesto ETF de Bitcoin al contado debería ser aprobado porque se basaría en el mismo acuerdo de vigilancia del mercado con el Chicago Mercantile Exchange (CME) que la SEC ha considerado suficiente para los ETF de futuros de Bitcoin. El tribunal de apelaciones estuvo de acuerdo, dictaminando que la SEC nunca explicó por qué los dos acuerdos eran materialmente diferentes.
"Si se pudiera ofrecer cualquier otra razón para intentar diferenciar los ETP de Bitcoin al contado de los ETP de futuros de Bitcoin... estamos seguros de que habría surgido hasta ahora", afirmaron los abogados.
Un ETF de Bitcoin al contado brindaría a los inversores convencionales exposición a Bitcoin sin tener que poseer la criptomoneda directamente. La SEC ha denegado todas las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, citando a menudo preocupaciones sobre posibles manipulaciones del mercado.
El Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale es actualmente el fondo de Bitcoin más grande, con más de $16.000 millones en activos. Pero sus acciones se negocian con descuento en comparación con las tenencias de Bitcoin del fondo, lo cual los abogados afirmaron causa un "daño injustificado" a los inversores.
Argumentaron que este daño podría evitarse si el fideicomiso se convierte en una estructura de ETF, y señalaron que el descuento se redujo brevemente en más de 600 puntos básicos el día de la decisión del tribunal "en anticipación a la aprobación eventual de la Regla 19b-4".
La carta también argumentó que a los inversores estadounidenses se les está obligando a utilizar "estructuras de productos menos eficientes y más complicadas" que los ETF de Bitcoin al contado, y mencionó las entradas recientes en los ETF de futuros de Bitcoin después de la decisión del tribunal.
Además, señaló que Grayscale enfrenta nueva competencia, ya que la SEC recibió solicitudes de cotización en las últimas semanas para varios otros ETF propuestos de Bitcoin al contado.
Grayscale ha mantenido en sus comentarios que la SEC no puede imponer requisitos adicionales a los ETF de Bitcoin al contado más allá de lo que ha considerado suficiente para los ETF de futuros de Bitcoin. La sentencia del tribunal estableció que el acuerdo de intercambio de vigilancia de la SEC con CME "debería tener la misma probabilidad de detectar conductas fraudulentas o manipuladoras en el mercado de Bitcoin y los futuros de Bitcoin".
En general, los abogados afirmaron que la revisión de la solicitud de Grayscale por parte de la SEC, que ha durado años, ahora se ha extendido mucho más allá de los plazos establecidos en la ley de valores. Cuestionaron si la posterior desaprobación de la SEC, posteriormente anulada por el tribunal, cumplió con sus obligaciones legales de acción oportuna.
"Creemos que los casi un millón de inversores del fideicomiso merecen este campo de juego justo lo más rápido posible", concluyeron los abogados, reafirmando al mismo tiempo la disposición de Grayscale para operar su Fideicomiso de Bitcoin como un ETF.
La SEC y Grayscale tienen 45 días para apelar la decisión del tribunal. Si se apela, el caso podría llegar a la Corte Suprema o ser rehecho por todo el Tribunal de Circuito de D.C.