Dans une décision cruciale pour l'industrie des crypto-monnaies, le juge de district américain Jed Rakoff a rejeté lundi la demande de Terraform Labs de rejeter la poursuite pour fraude sur valeurs mobilières intentée contre elle par la Securities and Exchange Commission. La décision permet à l'affaire de la SEC contre Terraform Labs et son fondateur Do Kwon de progresser, rejetant les arguments de la défense selon lesquels l'agence n'avait pas compétence et que la stablecoin TerraUSD de Terraform ne pouvait pas être considérée comme une valeur mobilière non enregistrée.
De manière cruciale, Rakoff a refusé d'étendre le raisonnement d'une récente décision de justice en faveur de Ripple Labs à l'affaire Terraform.
Dans l'affaire Ripple, un autre juge a conclu que les ventes de jetons XRP de Ripple à des investisseurs particuliers ne violaient pas les lois sur les valeurs mobilières car ces acheteurs les ont acquis sur des marchés secondaires. Mais Rakoff a déclaré que cette «distinction entre les acheteurs» ne s'applique pas en vertu du test Howey qui régit la qualification des actifs crypto en tant que valeurs mobilières.
«Howey ne fait aucune distinction entre les acheteurs, et il est logique qu'il ne l'ait pas fait», a déclaré fermement Rakoff. «Le tribunal refuse de faire une distinction entre ces pièces en fonction de leur mode de vente.»
En effet, le juge a déclaré que la proposition de Terraform Labs était audacieuse et large.
«Les défendeurs ont lancé une campagne publique pour encourager à la fois les investisseurs particuliers et institutionnels à acheter leurs actifs cryptographiques en vantant la rentabilité de ces actifs et les compétences de gestion et techniques qui permettraient aux défendeurs de maximiser les rendements sur les pièces des investisseurs», a-t-il écrit. «En d'autres termes, les acheteurs sur le marché secondaire avaient toutes les raisons de croire que les défendeurs utiliseraient leurs contributions en capital pour générer des profits en leur nom.»
L'opinion de 50 pages du juge Rakoff représente une victoire importante pour la SEC alors qu'elle intensifie ses actions de répression contre les sociétés de crypto-monnaies qu'elle accuse d'avoir effectué des ventes de jetons illégales. Le juge a estimé que l'effondrement de TerraUSD, qui a perdu sa parité avec le dollar et a chuté de valeur l'année dernière, entraînant une perte de 40 milliards de dollars, rendait «plausible» que le jeton soit un titre qui aurait dû être enregistré.
Rakoff a également rejeté l'argument de Terraform selon lequel la SEC n'avait pas le pouvoir de réglementer les stablecoins sans autorisation expresse du Congrès, affirmant que la crypto-monnaie était un problème suffisamment important pour justifier l'application de la «Doctrine des Questions Majeures». Tout en reconnaissant que la doctrine limite les excès de l'administration dans les grandes questions politiques, le juge a statué qu'elle ne s'applique pas aux marchés des actifs crypto.
«L'industrie des crypto-monnaies, bien qu'importante, est loin d'être une 'partie de l'économie américaine' revêtant une 'importance économique et politique considérable'», a écrit Rakoff, notant que des industries comme l'énergie et le tabac bénéficient d'une protection spéciale.
Sur les accusations de fraude, Rakoff a déclaré que la SEC avait fourni suffisamment de preuves que Terraform et Kwon «avaient un motif de tromper les investisseurs sur l'utilité de leurs crypto-actifs» sur des allégations selon lesquelles ils avaient fabriqué des données d'adoption.
De même, sur les problèmes d'enregistrement des titres, Rakoff a statué que la SEC avait «suffisamment allégué de faits» pour alléguer de manière plausible que Terraform avait illégalement offert et vendu des titres non enregistrés. La SEC soutient que le jeton UST et le protocole associé constituaient une valeur mobilière non enregistrée.
«Les plateformes de prêt de crypto et autres intermédiaires doivent se conformer à nos lois sur les valeurs mobilières éprouvées par le temps», a déclaré le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré précédemment. «Cela protège au mieux les investisseurs. Cela favorise la confiance sur les marchés. Ce n'est pas facultatif. C'est la loi.»
Le procès se poursuit maintenant dans la phase de découverte à moins d'être rejeté en appel ou réglé à l'amiable. La SEC cherche à récupérer les fonds des investisseurs mal acquis en plus des sanctions civiles.
Note de l'éditeur: Cette histoire a été rédigée avec l'IA de Decrypt à partir des sources mentionnées dans le texte et vérifiée par Ozawa.