Cada cuatro años, la cantidad de Bitcoin que se reparte a los mineros de criptomoneda se reduce a la mitad en un proceso conocido imaginativamente como Bitcoin halving (reducción de Bitcoin). Aquí se explica por qué—y cómo—funciona.

Límite de la oferta de Bitcoin

Para entender Bitcoin Halving, primero debemos entender la teoría que hay detrás de su oferta.

El inventor de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, creía que la escasez podía crear valor donde antes no lo había. Después de todo, sólo hay una Mona Lisa, sólo tantos Picassos, un suministro limitado de oro en la Tierra.

El Bitcoin fue revolucionario porque, por primera vez, hizo que un producto digital fuera escaso—sólo habrá 21 millones de Bitcoin.

La idea de limitar la oferta de Bitcoin se opone claramente al funcionamiento de las monedas fiduciarias, como el dólar estadounidense. Las monedas fiduciarias se crearon inicialmente con reglas firmes—para crear un dólar, el gobierno de Estados Unidos necesitaba tener en reserva una cierta cantidad de oro. Esto se conoce como el patrón oro.

Con el tiempo, estas normas se fueron erosionando a medida que las economías en proceso de modernización, durante episodios de extrema incertidumbre financiera—como la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial—imprimían más dinero para ayudar a estimular las economías en dificultades. Con el tiempo, estas reglas evolucionaron hasta el sistema actual, en el que los gobiernos pueden (en términos generales) imprimir dinero cuando quieran.

Satoshi Nakamoto creía que esta devaluación del dinero fiduciario podría tener efectos desastrosos, por lo que, con un código, impidió que una sola parte pudiera crear más Bitcoin.

¿Qué es halving de Bitcoin?

El código de Bitcoin incluye un límite máximo de 21 millones de monedas. Los nuevos Bitcoin se liberan a través de la minería como recompensas de bloque. Los mineros hacen el trabajo de mantener y asegurar el libro mayor de Bitcoin y son recompensados con Bitcoin recién acuñados.

Sin embargo, cada cuatro años aproximadamente, la recompensa por la minería se reduce a la mitad, y cada reducción a la mitad disminuye el ritmo de entrada de nuevos Bitcoin en la oferta—un proceso que probablemente durará hasta 2140.

Una breve historia

• 2009 – Las recompensas de la minería de Bitcoin comienzan en 50 BTC por bloque.
• 2012 – La primera reducción de Bitcoin a la mitad reduce las recompensas de minería a 25 BTC.
• 2016 – En el segundo halving, las recompensas de minería bajan a 12,5 BTC.
• 2020 – En el tercer halving, las recompensas de minería caen a 6,25 BTC.
• 2140 – El 64º y último halving se produce y no se crea ningún nuevo Bitcoin.

¿Qué tiene de especial el halving?

Si se confía en una persona, un grupo o un gobierno para establecer el suministro de dinero, también se debe confiar en que no lo manipule. Bitcoin se supone que está descentralizado y no es de confianza—nadie tiene el control y no hay que confiar en nadie. Como Bitcoin no está controlado por ninguna persona o grupo, debe haber reglas estrictas sobre la cantidad de Bitcoin que se crea y cómo se libera.

Al escribir una oferta total y un evento de reducción a la mitad en el código de Bitcoin, el sistema monetario de Bitcoin está esencialmente grabado en piedra y es prácticamente imposible de cambiar. Este "tope rígido" significa que Bitcoin es una especie de "dinero rígido" como el oro, cuya oferta es prácticamente imposible de cambiar.

¿Qué pasa con los mineros de Bitcoin?

Los mineros de Bitcoin invierten dinero en hardware de minería especializado, así como en la electricidad necesaria para hacer funcionar sus equipos. El costo de esto se compensa con sus recompensas de minería, pero ¿qué sucede cuando sus recompensas se reducen a la mitad?

Dado que la reducción a la mitad de las recompensas disminuye el incentivo para que los mineros trabajen en la red Bitcoin, lo que lleva a que haya menos mineros y menos seguridad para la red.

Por esta razón, una vez que el último Bitcoin es minado, los mineros (asumiendo que no ha habido ningún cambio importante en el protocolo de Bitcoin) recibirán recompensas en forma de tarifas de transacción para mantener la red.

En la actualidad, las tasas de transacción representan sólo una pequeña proporción de los ingresos de un minero—los mineros acuñan actualmente unos 900 BTC (unos 33,5 millones de dólares) al día, pero ganan entre 60 y 100 BTC (entre 2,2 y 3,7 millones de dólares) en tasas de transacción diarias. Esto significa que las comisiones por transacción representan actualmente tan sólo el 6,5% de los ingresos de un minero—pero en 2140 se dispararán hasta el 100%.

"Las tasas de transacción probablemente crecerán en una correlación inversa a, y como compensación por, la disminución de los rendimientos de la minería", dijo a Decrypt Ben Zhou, CEO de la bolsa de criptomonedas ByBit.

También es posible que el mecanismo de recompensa de Bitcoin cambie antes de que se mine el último bloque. Actualmente, Bitcoin funciona con un mecanismo de consenso de prueba-de-trabajo, que ha suscitado críticas de personas como el CEO de Tesla, Elon Musk, por su elevado consumo de energía.

La criptomoneda rival Ethereum está en proceso de cambiar el mecanismo de consenso prueba de trabajo por el menos intensivo en energía prueba de participación, en el que la red se asegura haciendo que los validadores bloqueen, o hagan “staking", con su criptomoneda. Según el Centro de Tecnologías de Blockchain de la Universidad de Londres, las blockchains de prueba de participación utilizan varios órdenes de magnitud menos de energía.

Es posible que Bitcoin siga su ejemplo. En una entrevista grabada originalmente para el programa de televisión alemán "Galileo", Niklas Nikolajsen, el fundador del broker de criptomonedas suizo Bitcoin Suisse, fue citado diciendo "Estoy seguro de que, una vez que la tecnología [prueba de participación] esté probada, que Bitcoin se adaptará a ella también".

Sin embargo, a pesar de que los grupos ecologistas instan a cambiar a la prueba de participación, sigue siendo poco probable que un número suficiente de validadores de Bitcoin apoye cualquier bifurcación dura que cambie la red a un mecanismo de consenso alternativo.

Impacto del precio

El debate sobre si las reducciones de Bitcoin afectan al precio de la criptomoneda, o si ya están "descontadas", continúa.

De acuerdo con las leyes de la oferta y la demanda, la disminución de la oferta de Bitcoin debería aumentar la demanda de Bitcoin, y presumiblemente haría subir los precios. Una teoría, conocida como el modelo de existencias y flujos, calcula una relación basada en la oferta actual de Bitcoin y la cantidad que entra en circulación, y cada halving (como es lógico) tiene un impacto en esa relación. Sin embargo, otros han cuestionado los supuestos en los que se basa la teoría.

Históricamente, después de eventos anteriores de halving, el precio de Bitcoin ha aumentado—pero no inmediatamente, y otros factores han jugado un papel.

En el momento del halving de junio de 2016, el precio de Bitcoin estaba en torno a los 660 dólares; tras el malving, Bitcoin siguió cotizando en horizontal hasta finales de mes, antes de caer hasta los 533 dólares en agosto. Pero entonces el precio de Bitcoin se disparó hasta su máximo histórico de más de 20.000 dólares a finales de año, un aumento del 2.916%.

Del mismo modo, a raíz del halving de 2020, el precio de Bitcoin aumentó de poco más de 9.000 dólares a más de 27.000 dólares a finales de año, pero en los dos meses siguientes del halving, el precio no superó los 10.000 dólares. También es importante señalar que otros factores influyeron en la carrera alcista de Bitcoin en 2020, sobre todo la creciente inversión institucional de empresas como MicroStrategy, y la decisión de PayPal de permitir a sus usuarios comprar y mantener Bitcoin.